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【融资资讯】Q板E板新三板:注册制下通往IPO的康庄大道

发布人:联德投资 更新时间:2015-06-03

 据业内资深人事解说,对于注册制的理解,表示在和有关专家沟通注册制的时候,所谓注册制并不是说就直接去登记一下就可以上市了,完全不是这么回事,注册制下一个公司的上市的难度实际上是完全不亚于现在的审核制的。它们的区别就相当于如果是原来的一个审核制,决定一个公司能不能上市的会议是一个闭门会议,如果是注册制,相应的决定一个公司能不能上市的会议就不再是闭门会议了,而是一个相对公众的会议去决定它能不能上市,这是对于注册制的一个理解。比如香港的公司,这些公司材料准备完之后要经过多轮的遴选,这样一个遴选的过程可能并不是非常容易,这是对注册制一个基本的结论性理解。也就是说注册制之下这个公司要接受公众的审核,去和大家一起去评判的模式。怎样一个机制能够让这个公司能够接受公众的监督呢?如果这个公司是在上海股交中心或全国股转系统(新三板)等场外市场挂牌的,实际上无疑就满足了这个条件,只要这个公司在Q板或E板或新三板挂牌了,这个公司就非常明确的接受了公众监督,它就处于公众视野之下了。对于这样一个公司,假以时日,这样一个公司就能够把它作为上市的注册制的对象,对于这种公司就能够让它进行注册制的上市

注册制的改革可能真的就要从Q板、E板、新三板建设做一个重要的路径,在这个路径下我们从相关的文件可以看得出来,关于Q板、E板、新三板发展的这样一个文件并不是证监会发布的,是国务院发布的。这就意味着其实Q板、E板、新三板建设是国务院关于资本市场建设的一个重要步骤,这是一个。另外一个就是对于转板,如果Q板、E板、新三板上好的公司将来能不能转为真正的上市公司,包括前段时间证监会在关于“前海”的15条里面也谈到了,在创业板设立专门的层次来让新三板当中的科技型企业、网络型企业在不盈利的时候就能够转板过去,挂牌满12个月的。为什么说挂牌满12个月?就是为了防止这个公司做一些突击性的财务处理。这样的话,这种转板的希望在这边。

无论是注册制还是转板,实际上对中国的资本市场是一个降低交易费用的市场,这个交易费用有哪两个?第一个是关于传统的上市灰色成本,在传统的上市过程当中,实际上承受的灰色成本,应该说这一点大家都承认是或多或少存在的,甚至有一些公司在上市过程中灰色成本还非常的大。第二个就是关于上市这个前后公司业绩的突击问题,而这个突击的问题实际上也构成了市场成本。如果说在Q板、E板、新三板上挂几年之下,财务的连续性、业务的连续性就能够被公众非常好的观察到,这是关于Q板、E板、新三板的一个基本理念。


从现在来看在E板、新三板市场上有这样一个特点,有不少公司已经开始有做市商了,从交易来看,如果做市商将来变多了,无疑对很多新三板公司也就是具有很好的交易。第二个,Q板、E板、新三板公司数量如果只有几百家可能没什么意思。如果说新三板的公司有个五千家,甚至更多,结果就大不同了,从现在方方面面的迹象来判定,Q板、E板、新三板公司实际上从全国各地来说非常多的,各种各样的企业是创新型的,各种各样科技型的,是非常多的,新三板的公司来源是非常充分的。从多方面来了解,新三板这一块实际上是敞开胸怀接纳它们的,只是可能会受制于人手的限制

基于这两方面的考量,今年开始每年Q板、E板、新三板增加一到两千家公司是没有问题的,展望三年后,现在仅新三板就有两千多家了,再过三年每年增加一千多家,估计接近五六千家就没有问题了,这是关于新三板基本的数量判断。如果说这五千家当中有20%30%的做市商,实际上就能形成一个非常可观的流动性。在这样一个基础之上,再判断五年后新三板会是一个怎样的状态。从纳斯达克的总市值分布来看,纳斯达克有一个特点是50%左右的公司就是个僵尸,什么都不是。另外的50%里面大概20%的公司是很一般的,还有百分之十几的公司你会发现它们不错,还有不到10%的公司非常优秀。新三板在未来公司多了,也会呈现这样的分布,50%的公司是很烂的,可能开始业务很好,很快就不行了,另外还有不到10%的公司非常优秀,剩下的40%左右的公司里面再有一个适当的划分去看它。

在未来的五年之后来看新三板,这是一个巨大的空间,从数量来说,现在新三板的公司只有两千多家,三、五年后超过五千家了,特别是五年后超过五千家了。从交易的角度来看,现在有做市商的还不多,将来可能做市商的面积相对较大。从估值的角度来看,现在由于新三板整个的门槛是比较高的,500万的起步,所以投资者相对较少,所以估值这一块也是很低的,当然了也有一部分公司被炒高了。五年之后呢?五年之后会形成一个良性的分布,只要我们能回避那50%坏的公司,另外50%好的公司当中,肯定会比现在获得更好的收益。

可见,不管你公司目前处于什么阶段,如果要想有大的发展,在战略上有一具好的谋划,那么通过Q板、E板、或新三板来挂牌,无疑将是一个好的途径。通过挂牌,第一在融资、定价、交易上,帮助企业融资,促进交易;为股权定价,发现价值,利于股权质押贷款。第二通过推荐机构,推荐机构持续服务,帮助企业成长;帮助提升企业财务、运营等能力。第三在企业形象上,提升企业形象,增强企业公信力、名誉、员工忠诚度;有利于人员招聘,引进人才,企业扩张,降低企业自身信用风险。第四推荐机构和交易所的定期培训,提高企业家、投资人金融、管理等各方面知识;提高推荐机构服务水平。第五,资讯推送,交易所或交易中心定期推送企业最新动态及业内资讯;利于企业展示,投资者发现价值企业,各方掌握最近金融资讯。

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